みなさまごきげんよう。
お元気でお過ごしかしら。

わたくし先日、元同僚たちとお寿司屋さんで忘年会したんです。
ほら！おいしそうでしょう。
楽しい仲間とおいしい食事。人生の最大の味わい、って思いますの。

そこにね、地域金融機関、主に地銀相手の営業がいらっしゃって。
「マリーさん、僕は今年最大に成績を上げてね」
なんと、儲けだけで10億円を超えたんですって。
すごいじゃない。で、何がよくうれたの？とうかがったところ。

「仕組みローンだよ」

私はのけぞったわ。
仕組み債を販売して、金融庁に目を付けられている地銀、その地銀が裏で自己資金を運用しているのが「仕組みローン」だとは。

みなさま「仕組み債」と「仕組みローン」の最大の違いは何だと思われますか？
簡単ですわね。「債券」か「ローン」か、ということ。

地銀にとって、「債券」ではなく「ローン」に投資をするということは
運用商品としての時価の変動をＰＬにもＢＳにも反映しなくていいということになります。
つまりずっと「簿価」で計上できる。（ローンの借り手に破綻懸念がでてきたら別ですが）

それでいながら「仕組み」をつけて、つまり、オプションの売りをすることによって高くなっているローン金利は「利子収入」としてＰＬ計上できるわけ。

そしてそのローンの借り手は、銀行。金融機関よ。
主に、この商品は外資系の銀行系証券が販売しているのだと思われます。

仕組みローンは、仕組み債と同じく、オプション等のデリバティブの売りがはいっているわけですが、
①そのオプションがそもそもその辺に売っているものではなく、オプション売りをしている地銀には、値段がわからない
②ローンの借り手である（外資系）銀行の、資金調達コストがわからない。
このため、ぼられ放題になります。

このあたりの細かいことは以前ブログでご説明したとおり。

なぜこの証券マンがもうかったのかというと、
たくさん売れた
というのもあるでしょうけど、
そもそも値段が見えないので、
仕組みローン＝「儲け」が非常に大きい商品
だということがいえるでしょう。

値段が見えないオプション売りはリスクが非常に大きい上、ぼられている・・・
ということを
地銀はまったくわからない
からこそ、仕組み債を販売したり、自分が仕組みローンを買ったりしているんでしょうね。

地銀の業（ごう）を感じます。
金融庁が気づくのは、まだまだ先でしょうねえ。

みなさま、値段の見えないオプション売りだけはしないでね。
それではごきげんよう。